أداء Bally's متباين- انخفاض الإيرادات، ومكاسب كوين، وتحديات شيكاغو

للفصل الثالث على التوالي، لم يتوجه مسؤولون من شركة Bally’s Corp إلى المحللين في إصدار نتائج الربع الأول يوم الاثنين. لم يتم عقد أي مكالمات في الربعين الأخيرين ولم يتم توجيه أي أسئلة في المكالمة السابقة قبل ذلك.

شهدت كل حالة تفسيراً ضئيلاً - في الربع الثالث من عام 2024، تم تقديم ملاحظات مُعدة فقط لأن تصويت المساهمين للموافقة على استحواذ Bally's من Standard General كان من المقرر عقده بعد أسبوعين. في مارس، أخبرت الشركة iGB أن الإلغاء التام لمكالمة الربع الرابع كان بسبب "إكمالها مؤخرًا" للاندماج مع Queen Casino and Entertainment المملوكة لشركة SG.

الآن، من المقرر عقد اجتماع المساهمين السنوي لشركة Bally's يوم الخميس، حيث قد يتم تقديم المزيد من التفاصيل. لم تقدم الشركة أي تفسير لعدم وجود مكالمة أرباح لربعها الأخير.

بلغت إيرادات الربع الأول لشركة Bally's 589.2 مليون دولار، بانخفاض قدره 5% للفترة الثانية على التوالي. كان إجمالي الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك ثابتًا عند 147.7 مليون دولار. أغلق سهم الشركة عند 11.21 دولار يوم الاثنين، بانخفاض أكثر من 42% على أساس سنوي.

تقسيم التقارير قبل وبعد Queen

كان فك رموز البيانات معقدًا إلى حد ما بسبب حقيقة أن Bally's اختارت تقسيم النتائج إلى فترتين، "سلف" و "خلف". تتوافق فترة السلف مع الفترة من 1 يناير إلى 7 فبراير، قبل دخول الاندماج مع Queen حيز التنفيذ. تتوافق فترة الخلف مع الفترة من 8 فبراير إلى 31 مارس.

بشكل عام، ارتفعت إيرادات الكازينو والمنتجعات للربع بنسبة 2.6٪ على أساس سنوي لتصل إلى 351.2 مليون دولار، مع زيادة الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 6.3٪ لتصل إلى 95.1 مليون دولار. وقد تم دعم هذه الأرقام بإضافة كازينوهات Queen الأربعة في منتصف الربع، والتي "وسعت نطاقنا بشكل أكبر ووضعت الشركة في موقع للنمو طويل الأجل المقنع"، كما قال الرئيس التنفيذي Robeson Reeves في بيان.

ساعدت إضافة كازينوهات Queen في تعويض التحديات المستمرة لعقارات Bally's في رود آيلاند وشيكاغو وأتلانتيك سيتي. وقد ذُكرت جميعها الثلاثة على أنها متخلفة لعدة أرباع، ولكن يبدو أنها تعمل الآن. تم التغلب على قضايا رود آيلاند "من خلال التدخلات التسويقية"، و "تواصل شيكاغو تحسين عملياتها" ويجب أن تتحول أتلانتيك سيتي "بناءً على التغييرات القيادية الأخيرة"، كما قال ريفز.

تضمنت أقسام معينة من ملخص الشركة أيضًا مخططات مجمعة أولية لإظهار النتائج المجمعة من Bally's و Queen. قالت Bally's أن هذا يوفر "خط أساس للنتائج المستقبلية المقارنة للشركة المدمجة"، ولكن غالبية هذه المقارنات لا تزال تظهر انخفاضات على أساس سنوي، بما في ذلك انخفاضات حادة في الإيرادات الإجمالية والأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك.

التفاعلية لا تزال حقيبة مختلطة

اتجاه آخر مستمر لشركة Bally's هو نتائجها التفاعلية المختلطة. انخفضت الإيرادات من التفاعلية الدولية بنسبة 18.3٪ إلى 191.7 مليون دولار، على الرغم من زيادة بنسبة 5٪ في الإيرادات في المملكة المتحدة. انخفضت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لهذا القطاع بنسبة 7.7٪ إلى 77.1 مليون دولار.

كان هذا الانخفاض الحاد "بشكل أساسي بسبب بيع أعمالنا التفاعلية في آسيا في الربع الرابع من عام 2024"، كما قال ريفز. وأشارت الشركة إلى أن إيرادات القطاع نمت بنسبة 7.7٪ عند استبعاد تأثير بيع الأعمال الآسيوية.

"بعد هذا البيع، تركز عملياتنا التفاعلية الدولية بشكل أساسي على الأسواق الأوروبية الخاضعة للتنظيم والتي لا تزال تظهر خصائص نمو قوية وتحقق هوامش جذابة"، صرح ريفز.

على العكس من ذلك، شهدت التفاعلية في أمريكا الشمالية زيادة في الإيرادات بنسبة 12.5٪ إلى 44.5 مليون دولار، وهو الربع الثالث على التوالي من النمو المزدوج الرقمي. في حين أن Bally's تقدم iGaming في أربع ولايات والمراهنات الرياضية عبر الهاتف المحمول في 11 ولاية، إلا أن احتكارها في رود آيلاند هو أكبر محرك نمو لها. وقال ريفز إن مشاكل البيع بالتجزئة في الولاية تم تعويضها بالنجاح الرقمي، على الرغم من أن الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للقطاع انخفضت إلى خسارة قدرها 16.5 مليون دولار في الربع الأول.

بهلوانية الميزانية العمومية

اعتبارًا من 31 مارس، كان لدى Bally's 209.7 مليون دولار نقدًا في متناول اليد مع صافي ديون طويلة الأجل بقيمة 3.43 مليار دولار. زاد الدين بأكثر من 130 مليون دولار عن 31 ديسمبر دون حساب أي أموال من استثمار الشركة بقيمة 200 مليون دولار أسترالي (127.5 مليون دولار أمريكي) في Star Entertainment، والذي تم الإعلان عنه في أبريل.

تضخمت النفقات الرأسمالية من 28 مليون دولار في الربع الأول من عام 2024 إلى 46.8 مليون دولار هذا العام. والجدير بالذكر أن مدفوعات الإيجار زادت بشكل كبير من 29.9 مليون دولار إلى 44.5 مليون دولار. تقوم الشركة الآن بتأجير العديد من كازينوهاتها من Gaming and Leisure Properties، كجزء من اتفاقية تمويل كازينو شيكاغو بين الجانبين.

في مارس، خفضت Fitch التصنيف الافتراضي للمصدر لشركة Bally's إلى B- وغيرت توقعات التصنيف إلى سلبية.

"يعكس التخفيض الرافعة المالية العالية نسبيًا التي تتجاوز حساسيات التخفيض الخاصة بـ Fitch ومن المتوقع أن تظل مرتفعة لفترة أطول"، كما قال المحللون. "هناك خطر تنفيذي في تطوير مشاريع شيكاغو، بالإضافة إلى فرص التطوير المحتملة الأخرى واستمرار التأثير السلبي على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في قطاع التفاعلية في أمريكا الشمالية."

عدم اليقين في شيكاغو

تم إصدار أمر بوقف بناء كازينو شيكاغو الدائم لشركة Bally's بقيمة 1.7 مليار دولار، وهو أهم مشروع تطوير لها، في 2 مايو. أبلغ صحفيون من Chicago Sun-Times مجلس Illinois Gaming Board أن صناديق القمامة من D&P Construction كانت في الموقع، مما أدى إلى التوقف. كانت D&P مقاولًا غير معتمد وكانت مرتبطة سابقًا بالجريمة المنظمة.

Breaking: After a question was raised by @Suntimes, the Illinois Gaming Board orders @BallysCorp to stop construction of its Chicago property. Due to Bally's questionable oversight, have other questionable entities profited from this mega-project?@mitchtrout @RobertHerguth pic.twitter.com/eatrBmxBB4

في أواخر أبريل، قدمت Bally's نشرة إصدار جديدة للاكتتاب العام الأولي في الكازينو، موجهة نحو السكان المحليين. كانت هذه هي المحاولة الثانية للشركة، بعد أن لم تتم الموافقة على البرنامج الأول الموجه نحو النساء والأقليات من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. مطلوب تخصيص ملكية الأقلية بموجب اتفاقية الاستضافة مع المدينة. إذا استمرت محاولات الاكتتاب العام في الفشل، فقد يمثل ذلك عقبة كبيرة أمام Bally's.

"يستمر بناء كازينو شيكاغو الدائم بدعم من Gaming and Leisure Properties, Inc" كانت الإشارة الوحيدة إلى المشروع يوم الاثنين.

استحواذ Star يثير تساؤلات أيضًا

تم إعطاء المزيد من التفاصيل حول استثمار الشركة في Star، والذي كان في الأصل 300 مليون دولار أسترالي ولكن تم تخفيضه إلى 200 مليون دولار أسترالي بعد أن ساهم أكبر مساهم في Star، Bruce Mathieson، بمبلغ 100 مليون دولار أسترالي. نتيجة للتغيير، انخفضت حصة ملكية Bally's من 56٪ إلى 38٪.

ساهمت الشركة بمبلغ 67 مليون دولار أسترالي (42.7 مليون دولار أمريكي) من إجمالي التزامها حتى الآن. من المتوقع أن تستضيف Star تصويتًا للمساهمين على الصفقة في وقت ما في يونيو.

"إن فرصة الحصول على حصة كبيرة من حقوق الملكية في Star والتأثير على مستقبلها تتفق مع استراتيجية التشغيل التاريخية لشركة Bally's ونحن واثقون ومتفائلون بأنه، على غرار الحالات السابقة، يمكننا نشر ممارساتنا التشغيلية والمالية المنضبطة لتقوية Star وخلق قيمة جديدة لمساهمي Bally's"، أكد ريفز.